Продолжим рассматривать вопросы начатые в первой части. 

Когда меняется общественное настроение, меняются и планы кредиторов, заемщиков и инвесторов на будущее, переходя от экспансии к консервации и консервации. Денежный поток замедляется, а дефолты растут. Дефолт и страх дефолта приводят к каскаду ликвидации долга, известному как дефляционный крах или спираль. Рисунок ниже добавляет детали по мере развертывания процесса:

Психологическое объяснение дефляционной спирали:

Психологический аспект дефляции и депрессии трудно переоценить. Когда тенденция социальных настроений меняется от оптимизма к пессимизму, кредиторы, должники, инвесторы, производители и потребители меняют свою основную ориентацию с экспансии на сохранение. По мере того как кредиторы становятся более консервативными, они замедляют свое кредитование. По мере того как должники и потенциальные должники становятся более консервативными, они берут меньше или не берут вообще. По мере того как инвесторы становятся более консервативными, они вкладывают все меньше денег в долговые инвестиции. По мере того как производители становятся более консервативными, они сокращают планы расширения. По мере того как потребители становятся более консервативными, они больше экономят и меньше тратят. Такое поведение снижает “скорость” денег, то есть скорость, с которой они циркулируют для совершения покупок, тем самым оказывая понижающее давление на цены. Психологическое изменение обращает вспять прежнюю тенденцию.